1.

¿Qué fue lo que pasó con los bonos en dólares de Costa Rica?

—Voy a tratar de explicar esto de la forma más básica posible, que es la única en la que yo lo entiendo.

— A ver, si uno visita El Financiero y lee Precio de los eurobonos de Costa Rica cae tras encuesta que ubica a Fabricio Alvarado en primer lugar, La República y lee Últimas encuestas políticas desploman bonos de Costa Rica, La Nación y lee Bonos de Costa Rica caen de precio tras publicación de encuesta donde repunta Fabricio Alvarado y El Mundo CR y lee Repunte de Fabricio Alvarado desploma valor de bonos ticos en el extranjero pues... diay, podría interpretar que los resultados de CIEP "metieron al país en problemas" y que "todo es culpa de Fabricio".

— Siendo completamente honestos es evidente que la propuesta de Fabricio en el apartado económico no es particularmente robusta, como bien se lo hicieron ver Ignacio Santos y Armando González durante su visita a Malas Compañías. Peeeeero más allá de eso hay que entender el contexto completo de la noticia de la jornada antes de apresurar conclusiones.

—  Para empezar hay que decir que Bloomberg es una empresa que ofrece software financiero, datos y noticias. Usted, como medio (o interesado) se "afilia" y tiene acceso a los servicios que la plataforma ofrece. Eso explica que ayer tanta gente decía "no encuentro la noticia original". Están confundiendo el reporte de Bloomberg con no sé... un artículo de Forbes. Son cosas distintas.

— Entonces, lo que los medios locales hicieron fue dar eco de un reporte que emitió Bloomberg ayer en el que indicó que “los precios de los bonos en dólares de Costa Rica, que vencen en el 2023, registraron la mayor caída en ocho meses”. Esto es cierto. Bloomberg está describiendo lo que en efecto pasó en el mercado: quienes compran nuestra deuda (para que batallemos el déficit) nos ven hoy como un país más riesgoso.

— Bloomberg también agregó una nota a su reporte que decía: “Encuesta muestra al evangélico Alvarado liderando, con un abogado populista Juan Diego Castro en el 2do lugar y el candidato del partido tradicional Antonio Álvarez deslizándose a 3er lugar”. Pues sí, también es cierto.

— Además, el reporte incluía la siguiente cita: “Hubo cierto optimismo de que Álvarez (Antonio Álvarez, candidato del Partido Liberación Nacional) aprobara una reforma fiscal integral, y eso ahora es mucho menos cierto”, atribuida a la analista del Grupo Eurasia Risa Grais-Targow quien luego dice: “Alvarado (Fabricio) ha sido más vago en sus planes de política económica y no necesariamente está en el radar y agrega un elemento adicional de incertidumbre”.

— Ahora bien, la analista de Bloomberg está dando su interpretación. Válida, pero sigue siendo eso: una interpretación.

— Para explicar un poco mejor el tema consulté a Juan Carlos Cerdas, mi economista de confianza, quien me dijo: “En realidad esta caída inició la semana pasada, desde el 18 de enero, cuando Fitch nos bajó la calificación y ahí empezaron a bajar los precios de los bonos. El analista de Bloomberg lo que dice es que ahora se añadió al problema medular (crisis fiscal) un montón de riesgo porque tenemos a Juan Diego Castro y Fabricio Alvarado liderando las encuestas sin tener un equipo económico fuerte, pero es lo mismo que yo diga eso... no quiere decir que sea cierto. Es decir, claramente sí influye, porque el precio de los bonos se influencia mucho por el riesgo que tenga un país (a más riesgo más cae el precio) y sí, ahorita los mercados ven que hay mucha incertidumbre por las elecciones, pero son un conjunto de factores los que causan este movimiento y la principal causalidad es el downgrade de Fitch, no Fabricio”.

— ¿Qué es Fitch? Fitch es una calificadora de riesgo. En efecto, la semana pasada Fitch bajó de estable a negativa la perspectiva de la calificación de Costa Rica. ¿Qué hace una calificadora de riesgo? Le pedí a Juan Carlos que nos ayudara a explicarlo:

— “Las calificadoras de riesgo lo que hacen es identificar una serie de señales o advertencias que pueden causar que un país caiga en impago. Lo que pasa es que Fitch nos tenía hasta la semana pasada en BB estable y el jueves pasado pasó a BB negativo. A partir de entonces los mercados exigen más tasa de interés y hay una relación inversa entre la tasa de interés y el precio. Si empieza a subir la tasa de interés que nos exigen por nuestros eurobonos empieza a caer el precio y ese fenómeno se viene dando desde el jueves pasado”.

— Continúa Cerdas: “Lo que hace Michael McDonald es abonar todo eso a la encuesta de CIEP y nuevamente... hay una serie de variables que las calificadores de riesgo ven para identificar peligro de impago. Entre esa serie de variables la principal y la que afecta más el precio de los bonos es el déficit fiscal, la segunda, que ellos identificaron (o que ahora el mercado empieza a incorporar) es la incertidumbre frente a las elecciones. Entonces la causalidad de más peso para que caiga el precio de los bonos es el déficit fiscal, no que Fabricio vaya ganando. Que Fabricio vaya ganando le abona el riesgo al país, pero no tanto como la necesidad de que algún candidato presente una propuesta seria para abordar el déficit fiscal”.

— Entonces, naturalmente Fitch y Moody's (otra calificadora de riegos) saben que el desempeño de nuestra economía a futuro depende entre otras cosas de 1. Quiénes van a tomar las decisiones que hay que tomar y 2. Si podrán ejecutarlas. Lo primero depende de quién esté a cargo del Poder Ejecutivo y lo segundo depende del Poder Legislativo. Así las cosas si existe el riesgo de que asuma un candidato que no parece tener un plan de política económica sólido o una propuesta concreta para enfrentar la crisis fiscal pues obviamente nos afecta. Y si existe el riesgo de que una Asamblea Legislativa hiperfracturada (como la que parece tendremos) dificulte que se pongan a caminar los cambios necesarios para salir del déficit fiscal pues... también nos afecta. Así que sí: todo esto genera incertidumbre en los inversionistas y los bonos obviamente resultan afectados.

— Ahora bien, este escenario es frecuente de cara a las elecciones, la inversión tiende a enfriarse "mientras tanto" porque así funciona la plata. Usted no la invierte en un banco que está por cambiar de Gerente y que perfectamente podría quedar en manos de una persona en la que usted no confía. Lo que quiero decir es que lo que está pasando no es precisamente "anormal", si bien sí es preocupante y sí requiere de nuestra atención.

— Para ofrecerles un panorama todavía más amplio me gustaría citar a otro economista que no coincide con Cerdas, Alejandro Miranda, quien ayer escribió en Facebook:

“Voy a opinar porque trabajo en mercados financieros y es importante aclarar la información cuando se tiene criterio en el tema... los precios de los bonos típicamente caen o suben dramáticamente de precio cuando el mercado percibe información inesperada; el cambio de perspectiva a negativa de Fitch no corresponde a información nueva o inesperada por el mercado; este cambio de perspectiva era esperable - sencillamente se está alineando con otras calificadoras- por ende no tiene mayor impacto sobre los precios de los bonos; la información publicada ayer por la encuesta de la UCR sí es información nueva inesperada y relevante para el mercado; y hoy varias notas de analistas internacionales hicieron eco del tema; es por ello que los precios están cayendo puesto que se percibe mayor incertidumbre electoral y ausencia de información concreta sobre posibles acciones fiscales por los candidatos a la cabeza de las encuestas”.

— En resumen, y como me dice mi buen amigo Ricardo Blanco: “Los bonos ticos están muy relacionados con la expectativa de capacidad de pago del país. Esta capacidad a la vez está directamente ligada a la aprobación de una reforma fiscal. Saber si los mercados reaccionaron por la baja en la expectativa de Fitch, o por la encuesta del CIEP sólo se podría si se le consulta directamente a la calificadora de riesgo. Tanto la expectativa como el repunte de un candidato sin política fiscal son factores de riesgo sistemáticos. Ambos son perfectamente válidos. Al igual que lo sería un huracán, una sequía o una crisis en el sector turismo. Todos son riesgos que pueden afectar el valor de los bonos”.

— Si desean más información pueden consultar: ¿Qué significa default de un país? (Eduardo Martínez Abascal, 2015), Outlook negativo para la deuda de Costa Rica (Central America Data), CR: Perspectiva electoral condiciona nueva rebaja en calificación de riesgo (Pulso Bursatil) y Costa Rica: Incertidumbre electoral inquieta al mercado (Pulso Bursatil). Además, por supuesto, el descargo de Fabricio Alvarado.

2.

Breves y puntuales

— Me tomó 8 horas compilar, revisar y preparar la información del primer punto. Así que voy con un resumen muy puntual de las otras noticias de la jornada.

— Telenoticias dio marcha atrás y decidió invitar a Carlos Alvarado y a Fabricio Alvarado al debate. Me parece una decisión acertada la de Ignacio Santos. Ya distintos politólogos y analistas como Constantino Urcuyo y Eduardo Ulibarri habían subrayado que la presencia del candidato oficialista era deseable y oportuna, posición que comparto (sea del partido que sea). Naturalmente también considero un acierto que se extendiera la invitación a Fabricio. Esperemos un intercambio de altura.

— La ley contra el nepotismo en el Congreso avanza, poco a poco, con panorama favorecedor. Faltan algunos detalles, mantengámonos atentos para evitar un Abelinazo. Además, Patricia Mora presentó 4 nuevos proyectos de ley contra la corrupción y el Congreso aprobó en primer debate la reforma constitucional para destituir diputados que falten a la probidad. Pero, como bien dice un comentarista en El Mundo CR, es, por ahora, una silla de dos patas.

— Presidencia convocó un proyecto para reducir el plazo entre la primera y la segunda ronda electoral (¡¡por favor que suceda!!).

— El TSE acogió un recurso de amparo contra Juan Diego Castro por bloquear al periodista David Delgado en Twitter. El candidato tendrá que brindar explicaciones.

— Yanber e Hidrotárcoles serán temas MUY importantes en las próximas semanas. Ya le meteremos el diente a cada caso, por lo pronto recomiendo leer Yanber reportó $29 millones en presuntas exportaciones ficticias a firma panameña, según auditor externo (El Financiero), Diputados cuestionan al ICE por caso Hidrotárcoles (CR Hoy), Presidente del ICE cae en grave contradicción sobre proyecto Hidrotárcoles (El Mundo CR) y Banco Nacional desmiente a Carlos Obregón: ICE tendrá que pagar por resolver contrato con Hidrotárcoles (El Mundo CR).

— La discusión dentro del Partido Liberal Progresista continúa. El día de ayer Eli Feinzaig (presidente del partido) publicó el artículo Ante el chisme y la maledicencia  en respuesta al post de Melvin Garita al que aludí en mi reporte. Silvia Helena Chavarría (ex Subsecretaria General) también hizo pública su versión de los hechos.

— Ayer 11 de los 13 candidatos disfrutaron de un rato de esparcimiento en Burger King, atendiendo a una invitación que les giró el restaurante el viernes pasado. Solo Antonio Álvarez (PLN) y el doctor Rodolfo Hernández (PRSC) no asistieron, ¡hasta Juan Diego se puso el sombrero! Debo decir que se me paró el pelo cuando vi a Jhon Vega porque no lo imaginaba en todo un antro del capitalismo pero el hombre no se comió una sola papita y aprovechó el espacio para reclamar por los despidos de los 400 empleados de BK en 2015. Diay, un campeón.

— Hoy a las 7:00 p.m. OPol Consultores publicará su más reciente encuesta para El Mundo CR. Diay, amárrense los cinturones.

3.

Más opciones para un voto más informado

— Como saben desde hace semanas he publicado cualquier cantidad de enlaces, herramientas, entrevistas y opciones para conocer más a fondo a quienes aspiran a la Presidencia. El día de hoy les comparto más contenido a tales efectos.

— Costa Rica Verde preparó una tabla comparativa de las propuestas en ambiente de los candidatos a la Presidencia.

— Los planes de gobierno a la luz de la Nueva Agenda Urbana. Una evaluación de los planes de gobierno y propuestas de los partidos políticos para el período 2018 - 2022 preparada por la Asociación Latinoamericana de Planificadores Urbanos.

— Recuerden el artículo de Manuel Navarro en el cual repasa las propuestas en ciencia y tecnología. y naturalmente el de Eduardo Nuñez: 3 de 3, una oportunidad perdida.

— En Revista Vacío, Isabel Garnier se jaló tremendo artículo: Buscando El Feminismo En El Voto 2018: Las Opciones Del 'segundo' Sexo.

— Repasen el compilado de entrevistas a los candidatos y la candidata preparado por Seas Tinta. Tomen en cuenta que en Casa Mango hicieron un esfuerzo similar con un compilado de propuestas.

— Hugo Jiménez está organizando una actividad abierta para revisar los planes de gobierno de los distintos partidos.

— 89.1 Hoy ha estado discutiendo los programas de gobierno de distintos partidos. Les recomiendo muchísimo escuchar los que ya están disponibles: Renovación Costarricense, Partido de los Trabajadores, Nueva Generación, Movimiento Libertario y Frente Amplio.

— El Hablando Claro de ayer: Las encuestas de estas semanas empiezan a presentar escenarios diversos.

​4.

Barbas en Remojo

A mis queridos suscriptores de Delfino +: hoy fue imposible grabar el audio del reporte. Esta edición me llevó, en total, más de 12 horas. No nos alcanzó el tiempo para redondearla y tomé la decisión de priorizar el contenido escrito por razones obvias: teníamos un tema medular que era imprescindible ayudar a contextualizar y muchos otros secundarios que queríamos compartir.

La buena noticia es que nos acercamos a los 1000 suscriptores y poco a poco se va viendo un panorama más favorable en aras de que nuestro equipo de trabajo pueda crecer. Ya tenemos visto y conversado al primer colaborador al que sumaremos a bordo y eso nos tiene muy entusiasmados. Pronto anunciaremos de quién se trata.

Quiero agradecer también a Sebastián May quien ayer me ayudó a subir varios artículos de opinión que publicaré esta tarde. ¡Han entrado muchos y de muy alto nivel! Esto nos llena de entusiasmo. Poco a poco la plataforma de Teclado Abierto se consolida como una herramienta más para ayudar a fortalecer nuestra democracia. A título personal es un sueño hecho realidad.

Por cierto, el día de ayer gracias al trabajo de Carlos Bonilla introdujimos mejoras a la página de Teclado Abierto, pues varios lectores nos indicaron que no quedaba claro que los artículos no eran firmados por mí. Ahora es todavía más obvia la autoría e incluso agregamos la opción de subir una fotografía como se aprecia en dos artículos cuya lectura recomiendo: Cuando se revienta la burbuja (del propio Sebastián May) y ¡Cuidado con lo que entendemos por mayoría! de Felipe Guevara.

También quiero anunciarles que contacté a Gustavo Román, asesor político del Tribunal Supremo de Elecciones, quien estará contestando dudas de quienes me siguen en Twitter aquí mismo, en Delfino.CR. Todavía pueden enviarme preguntas a ese mismo tuit. Estén atentos.

 

5.

Palabras Prestadas

‘‘Un Estado debe ser laico. Los Estados confesionales terminan mal. Esto va contra la Historia. Creo que una laicidad acompañada de una sólida ley que garantice la libertad religiosa ofrece un marco para avanzar”.

— Papa Francisco.

‘‘Expresar sentimientos siempre es postura legítima si se hace con delicadeza y respeto”.

— María Laura Fernández.

‘‘El deficit fiscal nos ahorca. La economía en declive. La seguridad ciudadana no existe. La infraestructura vial sigue estancada. No hay fuentes de empleo. La corrupción carcome. Pero esta campaña está centrada en una discusión religiosa... tenemos los gobernantes que merecenos”.

— Michael Soto.

‘‘Parece que a como está la cosa con el liberalismo en este país van a tener que nombrar un "Diputado de Consolación" y pelearselo entre el PLP y el ML”.

— Juan Carlos Cerdas.

6.

Botonetas

— En Ae Tecno: El efecto de las redes sociales en la democracia, según Facebook.

— Once Noticias entrevistó al candidato del momento: Conociendo a Fabricio Alvarado a través de 11 puntos.

— FAO Costa Rica: 10.800 escolares y sus familias mejoran sus hábitos alimentarios en Costa Rica.

—  Alejandro Guevara Arroyo escribió un pedido en favor de la educación sexual y afectiva científica y humanista en el cantón de Tibás. El sitio Sociedad Racionalista Costarricense reproduce el texto. Recomiendo su lectura.

— Este jueves regresa Va de Frente y ... ¡promete!