La empresa anunció cambios en su estructura mientras el Banco Central llamó a atender vacío regulatorio.
El conglomerado empresarial Transcomer ha estado en el centro de la conversación pública esta semana tras anunciar que reorganizó sus operaciones en Costa Rica, en medio de señalamientos por vacíos en la supervisión del mercado de las bolsas de comercio en el que participa.
A continuación, un repaso de los elementos clave para entender el caso.
1. ¿Qué cambió en la estructura del negocio de Transcomer?
La empresa informó esta semana que separó sus dos principales líneas de negocio:
- La operación bursátil de comercio (es decir la compra y venta de instrumentos de inversión dentro de un mercado organizado, en este caso la bolsa de comercio Bolcomer).
- La actividad de compra y venta de bienes inmuebles.
A partir de este 23 de abril, la operación bursátil —incluyendo los productos MACAB— pasó a ser gestionada por una nueva entidad: TBI Puesto de Bolsa de Comercio S.A. (Transcomer British International Costa Rica). Según el propio comunicado de la empresa, este traslado incluye contratos con inversionistas, estructuras fiduciarias, bienes y marcas y relaciones contractuales.
Nótese que el giro de negocio de Transcomer no se desarrolla en la bolsa de valores tradicional (por ejemplo con bonos del Gobierno o acciones de empresas en la Bolsa Nacional de Valores), sino que consiste en ofrecer y transar contratos de inversión (los MACAB) vinculados a activos inmobiliarios. La plataforma donde se transan estos productos es Bolcomer, una entidad privada (con reglas propias) que autoriza y regula a los puestos de bolsa de comercio (como Transcomer).
Tras anunciar que el traslado a TBI de su operación bursátil Transcomer confirmó que por su lado mantendrá únicamente la actividad de compra y venta ordinaria de bienes raíces.
2. ¿Qué son los productos MACAB?
De acuerdo con la información divulgada por la compañía, los contratos MACAB permiten a inversionistas participar en operaciones vinculadas a bienes inmuebles, con rendimientos que se capitalizan de forma periódica. La empresa indicó que se trata de instrumentos dirigidos a inversionistas sofisticados.
3. ¿Qué motivó la reorganización?
Transcomer explicó que la decisión responde a la necesidad de adaptar su estructura a exigencias regulatorias que requieren que ciertas actividades se realicen mediante entidades de objeto único, es decir, empresas dedicadas exclusivamente a una sola línea de negocio. Adicionalmente, la empresa vinculó el cambio a su estrategia de internacionalización.
En declaraciones publicadas en Diario Extra (medio propiedad de Transcomer) el presidente de TBI Puesto de Bolsa de Comercio S.A., Óscar Gutiérrez Lachner, dijo que “la separación de nuestras líneas de negocio fortalece nuestra operación, amplía nuestro alcance y nos permite acompañar mejor a nuestros inversionistas, generando más valor y nuevas oportunidades para ellos”.
4. ¿Qué fue lo que ocurrió con la Superintendencia General de Entidades Financieras?
Un día antes del anuncio de le empresa CR Hoy informó que la Superintendencia General de Entidades Financieras (Sugef) suspendió la inscripción de Transcomer en el Registro de Sujetos Obligados para la actividad de compra y venta de bienes inmuebles.
Esta suspensión no implica que la empresa deje de operar por lo que Transcomer ha señalado que esta condición no ha afectado su labor principal. La inscripción de Transcomer en el Registro de Sujetos Obligatorios había sido otorgada en marzo del 2021 y fue detenida en octubre del 2025. Dicha decisión trascendió, como se indicó, hasta esta semana. La empresa dijo a La Nación que ya presentó las acciones administrativas y legales correspondientes. En declaraciones a CR Hoy, Oscar Gutiérrez Lachner, CEO de Transcomer, indicó que la Superintendencia no comprendió completamente la información debido a la actividad dual de la empresa y que, por esa razón, suspendió el registro de esa actividad desde octubre del año pasado:
La suspensión solo tiene incidencia sobre las compras y ventas de bienes inmuebles, no sobre sus operaciones bursátiles, que son el negocio principal de Transcomer y están reguladas por la Bolsa de Comercio".
5. ¿Quién supervisa las operaciones de inversión vinculadas a bienes inmuebles que se transan en bolsas de comercio?
Uno de los aspectos centrales que ha surgido a raíz de esta noticia es el marco de supervisión. Ante las dudas e inquietudes que surgieron el Banco Central de Costa Rica (BCCR) recordó este viernes que no tiene potestades de regulación ni supervisión sobre las bolsas de comercio, que no cuenta con capacidad sancionatoria y que su rol es únicamente de vigilancia. “De acuerdo con el artículo 400, inciso c, del Código de Comercio, el BCCR tiene la labor de vigilancia y esto únicamente para el caso de las bolsas de comercio. Dicha vigilancia se realiza con base, principalmente, en un reglamento que es propuesto por la bolsa de comercio interesada”, explicaron.
Asimismo, las superintendencias financieras también recordaron que Sugeval no supervisa a Transcomer y que Sugef únicamente interviene en aspectos específicos vinculados a la actividad de compra y venta habitual de bienes inmuebles, en materia de prevención de legitimación de capitales. “Las demás áreas de negocio de dicha empresa no están sujetas a supervisión financiera por parte de esta superintendencia”, indicaron a La Nación. La propia oficina de prensa de la Sugef lo resumió con claridad: “Transcomer no es supervisada por ninguna de las Superintendencias Financieras (Sugef- Sugeval-Supén–Sugese)”.
6. ¿Qué propone el Banco Central para remediar la falta de supervisión?
En el mismo comunicado en el que abordó la situación el BCCR instó a la Asamblea Legislativa a aprobar un proyecto de ley (expediente 24.781) que busca establecer un marco de regulación, supervisión y sanción para las bolsas de comercio y sus participantes. Según la entidad, esta legislación permitiría cerrar los vacíos actuales.
7. ¿Qué implica todo esto?
El caso reúne varios elementos: una reorganización empresarial de alcance amplio, una suspensión administrativa en una de las actividades del grupo, un mercado con supervisión limitada y un llamado institucional a reformar la legislación vigente.
Por el momento, las autoridades no han señalado irregularidades en las operaciones de la empresa, y la compañía, como se indicó, sostiene que sus actividades continúan con normalidad. No obstante, el desarrollo de los hechos ha generado un mayor nivel de atención pública sobre el funcionamiento y la regulación de este tipo de operaciones en el país, en un contexto donde desde hace años se han señalado vacíos en el marco de supervisión aplicable a las bolsas de comercio y sus participantes.