El indicador se mantendrá en 4%, valor en el que se ubica desde el 18 de octubre del 2024.

En su cuarta reunión de política monetaria de este año, la junta directiva del Banco Central de Costa Rica (BCCR) decidió mantener sin cambios la Tasa de Política Monetaria (TPM), que permanecerá en 4%, nivel en el que se ha mantenido desde el 18 de octubre del año anterior. Este indicador es clave para influir en las tasas de interés de la economía y guiar la inflación hacia su objetivo, que es de 3%, con un rango de tolerancia de ±1 punto porcentual, es decir, entre 2 y 4%. La decisión de no modificar la TPM fue tomada por mayoría de la junta del BCCR.

Dato D+: Previo a la reunión el sector agropecuario le solicitó al BCCR que reviara su política monetaria, ante los impactos negativos que tiene para el sector.

La Tasa de Política Monetaria es la tasa de interés que el Banco Central usa como referencia cuando inyecta o recoge recursos en el Mercado Integrado de Liquidez (MIL). Se trata del principal instrumento de política monetaria que tiene el Central en su esquema de metas de inflación, y es el que define el corredor de tasas de crédito y depósitos que tiene la institución.

Cuando los bancos solicitan préstamos al Banco Central, una reducción en la Tasa de Política Monetaria (TPM) disminuye los costos que deben pagar por acceder a esos recursos, lo que se traduce en una baja en las tasas de interés que ofrecen a sus clientes.

Por otro lado, cuando existe un exceso de liquidez y se reduce la TPM, los bancos que colocan recursos a corto plazo en el Mercado Integrado de Liquidez (MIL) obtienen menores rendimientos por esos fondos. Esto los incentiva a otorgar más créditos y a reducir las tasas de interés para impulsar ese tipo de operaciones.

De este modo, con una TPM más alta, es más caro para las personas adquirir préstamos, desistirán de hacerlo y sus bancos también dejarán de pedirle recursos al Central, limitando la circulación de dinero y por ende la inflación. Los ajustes en la TPM suelen verse reflejados en la Tasa Básica Pasiva unos seis meses después de aplicados.

El Banco Central comenzó a aumentar la TPM a finales del 2021 para contener la inflación y la llevó hasta un 9% en menos de un año. Tras la caída de la inflación desde marzo de 2023 comenzó a reducir la TPM gradualmente hasta llevarla al 4% donde se ubica actualmente desde el 18 de octubre del año anterior.

Entre las justificaciones para mantener la TPM sin variación, el BCCR destacó:

  • Durante el primer trimestre del 2025 el crecimiento económico de las principales economías del mundo fue modesto y las proyecciones globales de crecimiento para el bienio 2025-2026 ponen de manifiesto la elevada incertidumbre generada por tensiones comerciales y geopolíticas.
  • En abril del 2025 la producción, medida por la tendencia ciclo del Índice Mensual de Actividad Económica, aumentó 3,4% interanualmente, tasa inferior en 1,4 puntos porcentuales (p.p.) a lo observado un año antes. Según el BCCR el nivel de producción es coherente con el nivel estimado de producto potencial; por lo que no se espera que la demanda agregada genere presiones inflacionarias en exceso a la meta de inflación.
  • La inflación general a mayo pasado, medida con la variación interanual del Índice de Precios al Consumidor, se ubicó en -0,1%, lo que contrasta con los valores positivos de los cinco meses previos.

Dato D+: La inflación se mantiene desde mayo de 2023 fuera del rango de tolerancia del BCCR.

  • Las expectativas de inflación obtenidas de la encuesta realizada por el Banco Central y las estimadas a partir de la negociación de títulos públicos en el mercado financiero costarricense (expectativa de mercado), continuaron dentro del rango de tolerancia alrededor de la meta de inflación.
  • Los modelos de proyección del BCCR, con la información disponible al momento de tomar esta decisión, trasladan la entrada de la inflación subyacente al rango de tolerancia al primer trimestre del 2026 y, en el caso de la inflación general al tercer trimestre del 2026.
  • La incertidumbre en relación con el desempeño macroeconómico de la economía mundial continúa elevada, lo que se manifiesta en una valoración de riesgos que amplía la distribución de las trayectorias posibles de la inflación en el horizonte de proyección.

Adicionalmente, el Central destacó que hay dos riesgos que podrían presionar a la baja la inflación con respecto a la trayectoria central proyectada:

  • Un crecimiento económico mundial en el 2025 inferior al considerado en el ejercicio, particularmente para los principales socios comerciales del país.
  • Una trayectoria de precios de productos importados inferior a la prevista en esta oportunidad, con implicaciones directas sobre la inflación loca.

Además, el BCCR consideró que hay "riesgos asociados a una escalada de los conflictos geopolíticos actuales, particularmente en el Medio Oriente, y a una mayor fragmentación del comercio global, que encarezcan las cadenas globales de suministro e incrementen el precio internacional de los productos, principalmente de petróleo".

El Central concluyó que "en este contexto de alta incertidumbre global, exacerbada por la alta volatilidad que han mostrado los precios internacionales del petróleo en días recientes, es prudente mantener la cautela en los movimientos de la TPM".